行业股东回报率差强人意 四成财险公司出现亏损

简介：投资保险公司是一门赚的做生意吗?根据各保险公司发布的偿付能力报告，盘点了2016年保险公司的成绩，并以ROE为指标考查哪些公司给股东的报酬最低。非上市寿险股东回报率前五的是昆仑身体健康、中德安联成、安邦人寿、快乐人寿以及前海人寿;非上市财险股东回报率前五的是长安责任、现代财险、永安财险、阳光财产以及阳光农业保险市场早已发展沦为一个高度独占的行业，过去两年依赖资本驱动模式冲向的保险公司享有一次曲线转弯的机会，后来者如果没新的模式则无法动摇现有的市场份额绝大多数财险公司中，车险业务仍然占有着公司业务收入的大头，未来不应改向多元化业务的发展格局。股东回报率名列前6的公司有5家都是特色财险就是毫无疑问保险行业头上的紧箍咒就越戴着越紧。今年以来，监管层对于保险“残暴人”手持起大棒，前海人寿的姚振华则沦为翻身的鸟——被施予10年内禁入保险行业的惩处。

保监会也开始筹划各种监管政策的实施，比如创建起了保险行业的发言制度。另一方面，我们也看见更加多的新筹设保险公司于是以回头在路上，有业内人士嘲讽：“如今手里没一个保险牌照都说什么闻人了。”然而，保监会的数据却表明，保险行业净利润4年来首次经常出现上升。

2016年保险业构建净利润相似2000亿元，较2015年同期的2800亿元大幅度上升，甚至高于2014年的2047亿元，也是自2013年以来首次经常出现上升趋势。回应，监管方面说明为资本市场下滑及成本提升。那么投资保险公司是一门赚的做生意吗?大家只看见保险资金在市场上一掷千金的清纯，落在股东口袋里的究竟有多少钱?目前多数保险公司都如期发布偿付能力报告，从透露的数据可以计算出来2016年保险公司的成绩(由于上市保险公司并未发布财务数据，此次划入统计资料的为非上市保险公司，其中寿险59家、财险66家)。本期我们就来想到，这些保险公司2016年的成绩到底如何，哪些公司给股东的报酬最低。

这次搭配的指标是ROE，借以取决于企业资本报酬、盈利能力。统计资料结果显示：2016年非上市寿险股东回报率前五的是昆仑身体健康、中德安联成、安邦人寿、快乐人寿以及前海人寿，其ROE分别为37%、29%、22.4%、22.3%以及18.8%。非上市财险股东回报率前五的是长安责任、现代财险、永安财险、阳光财产以及阳光农业，其ROE分别为136%、64%、16.8%、11.7%以及11.7%。

10家寿险股东回报率最低股东投资保险公司，大约有如下几个原因。一是资金地下通道的必须，为了取得较低成本的保险资金。

譬如前海人寿、恒大人寿等保险公司。这些明星公司在过去两三年所营造出有的狂飙前进效应，让很多民营资本前仆后继，期望能拷贝奇迹。

但是现在这一条路早已被堵死了，监管层对于万能险等财经险种展开严格控制，全然发展财经险要早已不有可能了。不过，说实话，以资本驱动模式立命的保险公司，近几年的确很赚。以前海人寿为事例，其2014年净利润仅有1.32亿元，2015年就攀升22倍，超过31亿元。2016年，利润之后快速增长到40亿元，同比快速增长30%。

目前在非上市寿险中，净利润名列前3。安邦人寿也是实施资本驱动模式的典型公司，好在去年公司虽然大幅缩减万能险产品，但是原保险费收益却大幅快速增长，抵销保险费规模上升的压力。去年，安邦人寿的净利润超过142亿元，名列非上市寿险第一。

不过比起2015年，净利润还是经常出现了下降。2016年非上市寿险ROE名列前10的分别为昆仑身体健康、中德安联成、安邦人寿、快乐人寿、前海人寿、中英人寿、合众人寿、泰康保险、交银康联以及珠江人寿，其ROE分别为37%、29%、22.4%、22.3%、18.8%、10.9%、10.7%、10.3%、9.4%以及7.4%。

这10家公司中，除了安邦人寿、前海人寿，昆仑身体健康、中德安联也都是实施资本驱动模式的典型公司。昆仑身体健康较为车祸地位列去年回报率的首位，这个公司也正是被保监会发言股东背景的首家保险企业。正式成立于2006年的昆仑身体健康在经历9年亏损之后，自2015年已构建1.5亿元的净利润。

据公开发表资料表明，2016年，公司规模保险费超过了44亿元，据公司2016年第四季度偿付能力报告表明，去年公司净利润大约为5亿元。也许正是昆仑身体健康的财务状况恶化，受到了疑为佳兆业郭英成家族的注目，去年有4家新的股东转入。股东投资保险公司的第二个目的是板块协同，多元化发展的必须。比如银行投资保险公司，是为了充分利用自己的渠道，肥水不流外人田。

例如工银安盛、辟信人寿、光大永明、招商信诺等9家银行系由寿险，由于背后有实力“老爹”的反对，多数都构建了于是以利润。只不过与其他同行比起，9家银行系由寿险规模保险费以及净利润都在行业10名开外，有的还集中于在20～30名之间，东面大树都并非好乘凉。

还有最近热门的互联网保险公司进占传统保险公司，都是为了给各种场景获取确保，更佳地展开流量所求。股东投资保险公司的第三个目的，也是所有股东的终极目的，就是重视保险的美好前景以赚利润。

但是说实话，能取得持续平稳的利润对于保险公司来说是十分不更容易的，需要持续盈利的也在少数，舍不得给股东收益的堪称屈指可数。行业股东回报率差强人意理想很甜美，现实很骨感。

总是讨厌别人风光满面，别忘记了绝大多数都在“吃糠咽菜”。对公司透露的偿付能力数据统计资料表明，24家寿险公司利润下降多达了五成，19家公司经常出现了亏损，其中富德生命人寿、长城人寿、恒大人寿、利安人寿、东吴人寿、中银三星以及同方全球人寿等7家公司的利润亏损皆多达1亿元。这些亏损公司多数利润不平稳。譬如东吴人寿、利安人寿、同方全球人寿等公司，曾持续亏损，只不过有一段时间盈利。

东吴人寿是一家新型寿险公司，自2012年正式成立以来，只有2015年构建盈利1亿元，去年公司再度袭港2.15亿元亏损。正式成立于2011年中的利安人寿也是问题大大，其单一大股东雨润集团被传出亏损、低负债，自顾不暇。

根据利安人寿年报表明，2014年公司已构建盈利，但2015年改以亏损，亏损额多达1亿元。近年这种亏损势头在之后，2016年公司亏损减少至3.62亿元。即使是40家盈利的公司，如果把时间变长，倒数三年盈利的家数上升到28家。

麦肯锡去年年初公布了研报《中国寿险业：南北价值建构》，称之为寿险公司平均值每年投资回报率乘以股东资金成本的回报率仅有0.5%。也就是说，十年里保险公司平均值每年能为股东建构0.5%的超额收益，十年的总计数额仅有5%。否令人大跌眼镜?只不过这个行业并不像大家想象的那样，转入以后就能赚。

根据麦肯锡公布的报告，从2003年到2013年十年间，保险行业报酬呈现出巨幅波动，保险公司股本报酬与现金成本相互之间仅有只得打成平手。报告中，麦肯锡挑选中国12家仅次于的保险公司展开业绩分析，找到业绩最优者与最好者之间不存在极大差距。2004年到2013年间，正处于前四分位的公司的年价值增长率约30%~45%，而坐落于最末四分位的公司的价值增长率只有-15%~-5%，最优者和最好者相差近55%。

为什么不会有这么大的差距?保险公司利润有两个有所不同来源，投资利润与非投资利润(保险公司利润)。报告表明，目前中国保险业59%靠投资利润，41%靠负债。麦肯锡全球资深董事、欧洲区保险业务负责人StephanBinder(白德范)说道，倚赖资产末端投资不可持续，因为利率市场下滑再加寿险公司本身成本较高，所以倚赖自己的分销渠道买投资性产品压力不会十分大。

如果寿险公司做到投资，那么竞争对手将不是同行而是投资基金和风险投资机构，自身的体制有可能无法构建像投资基金这类机构的报酬。因此未来寿险的竞争考验的在于负债管理，在于报酬确保产品的内在价值的提高。如此一来，对于近年正式成立的新保险公司将是一个考验。

这些新的另设公司一般来说是民营资本与地方政府手牵手，地方政府经常干预，发展不给力。如果再行没新的发展模式，经营上也很难有起色。至于合资保险，长期以来受限于股权比例容许堪称一言难尽，股权转让经常此起彼伏。

保险市场早已发展沦为一个高度独占的行业，过去两年依赖资本驱动模式冲向的保险公司享有了一次曲线转弯的机会，后来者如果没新的模式则无法动摇现有的市场份额。大量的保险公司占有将近10%的市场份额，而且还要忍受实力输掉带给的一次一次的竞争压力。

另外偿付能力的刚性拒绝，被迫股东被迫一次一次注册资本。由于投放的都是真为金白银，赢利反而不平稳，甚至亏损，一些没什么赢利苗头的股东，不不愿之后出资，有的被迫出让股权自由选择黯然离场。比如2014年，大众保险的部分股东将5.6亿股以1.2亿美元的价格出让给史带保险，每股作价仅有为1.35元，年化投资收益也在3%以下。

又如同年，海康人寿两大股东之一的中海石油投资有限公司以10亿元的价格出售了其持有人的海康人寿50%的全部股权，从2003年中海油投资9亿元算数起，这笔投资年化收益率仅有为1%。当然，市场上也有不少溢价成交价的股权转让。据不几乎统计资料，2016年以来，早已有28家保险公司股权再次发生变动，其中，13家保险公司的股权更改牵涉到原股东几乎解散。四成财险亏损比起七成盈利的寿险，财险盈利状况并不欠佳，2016年有四成财险公司亏损。

根据偿付能力报告透露的数据，66家财险公司透露了净利润，其中有28家陷于了亏损，亏损上亿元的有亚太财险、燕赵财险、华海财险、浙商财险、利宝互惠、中煤财险以及安华农业，分别亏损4.5亿、3.3亿、2.8亿、1.6亿、1.4亿、1.3亿以及1.2亿元。亚太财险2015年替换了大股东，泛海控股接掌，但是一年过去财务状况并没明显改善。去年年中亚过于财险涉及负责人曾回应，公司亏损的主因有两个：一方面，保险公司末端受到经济上行、商车费改为、营改增、极端天气等多重因素引发的市场环境好转的冲击;另一方面，公司已完成股权更改时间并不宽，在新的股东的大力支持下，目前正在展开人员、机构和基础建设方面的增强建设，为未来的将来发展奠定扎实的基础。

虽然公司净亏损，但业务结构调整、夯实基础工作都不利于未来的较好发展。去年12月，蚂蚁金服旗下财经平台“讨财宝”经常出现债券债权人，侨兴电信和侨兴电讯于2014年分别发售的“侨讯第一期至第七期”和“侨信第一期至第七期”私募债，由于资金周转艰难无法如期偿还。

而根据该产品协议，浙商财险对债券本息届满兑付获取确保保险，其或将面对巨额赔偿。据理解，浙商财险展开预付支付的3.67亿元于去年12月28日就早已到账。

这笔开支也很大地影响了公司的业绩。而燕赵财产和中原农业，作为在2015年刚成立的财险公司，想要在夹缝中求生堪称不更容易。做到得较为好的财险公司数量也较为较少，净利润多达1亿元的只有12家公司，分别是安邦财险(46亿)、国寿财险(11.6亿)、阳光财险(11.4亿)、永安财险(8.3亿)、中华牵头(5.2亿)、天安财险(5亿)、华泰财险(4.5亿)、国元农业(3.7亿)、英大财险(3.5亿)、现代财险(2.9亿)、阳光农业(2.1亿)、永诚保险(1.9亿)。

从亚太财险的恢复中，可以看见，投资和车险给财险公司扯了后腿。绝大多数财险公司中，车险业务仍然占有着公司业务收入的大头，也是大多数保险公司发展的重点业务。2016年财险公司车险保险费合计约6834亿元，同比快速增长10%，占到财险公司总保费收益的74%。

但实质上车险保险费的快速增长未带给保险公司利润的收成，最后只有14家险企构建了车险业务的保险公司利润，总计129亿元。财险老三家人健、五谷丰登、太保2016年车险业务保险公司利润总量仍低约110亿元，完全分担了整个行业车险相反保险公司利润的85%份额。中小财险公司则由于分公司数量容许、品牌效应较强等原因，在渠道上正处于弱势，获客成本较高。一份保险业交流数据表明，2016年车险保险费名列前60家的财险公司，平均值综合费用率为41%，超过了历史最高值。

其中，仅有6家财险公司的综合费用率高于平均值，这其中还包括人健、太保等大型财险公司。中央财经大学保险系教授郝演苏建议，财险公司不应抛弃以车险居多的业务结构，从而改向多元化业务的发展格局。这从股东回报率的名列也可以显现出端倪。

数据表明，名列前6的公司分别是长安责任保险、现代财险、永安财险、国元农业财险、阳光财险、阳光农业财险，其ROE分别为133%、64%、17%、13%、12%以及10%。这6家公司，有5家都是特色财险。长安责任保险是国内第一家责任险公司，险种譬如道路客运承运人责任险、医疗责任险、食品安全责任险、环境污染责任险、安全性生产责任险、电梯责任险，还新的研发了食安保、汽修健、财务健三款标准化的责任险产品等业务。

去年仅有用4000万的净资产构建了5000多万的利润。国元农业财险、阳光农业财险则是专心农业的保险公司。

声明：凡本网车站标明“来源：沃保网”的文章，版权均属沃保网所有，如须要刊登，请求再行读者《内容刊登许可解释》，按照涉及规定取得许可。予以许可，禁令刊登、摘编，如有违背，追究责任法律责任；资讯内容中如有提到保险产品信息仅供参考，明确请以保险公司官方月条款不尽相同；如有牵涉到信息准确性偏差，请求联系沃保官方客服。

本文来源：九州体育-www.jnjsolutionsweb.com